商業保險樂虎國際，樂虎！lehu社會責任，lehu，樂虎國際。日前，在證券時報社主辦的“2022中國保險業資產負債管理年會”上，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲線上發表《保險資產負債管理新趨勢》主題演講。

　　曹德雲表示，近些年來，隨著我國保險資產負債管理監管逐漸從“軟約束”過渡到“硬約束”，保險業普遍深植了資產負債管理理念，資產負債“兩張皮”現象有所改善，資產負債管理能力有所提升。

　　不過，隨著國內外、業內外形勢環境的變化，保險業出現保費增速放緩、投資收益下降、原有業務模式難以持續等現實困難，資產負債管理也面臨著一些新的挑戰。

　　曹德雲表示，全面貫徹落實黨的二十大報告精神一個男孩子頂哭另一個男孩子，更好地服務經濟社會高質量發展，助力增進人民群眾福祉，始終是保險業的立足點和出發點。在新階段、新理念、新格局下，保險業發展正踏上新征程，奔向新目標，這必然需要更加市場化、專業化、精細化、規範化的發展路徑來保駕護航。

　　其中，資產負債管理既是行業安全穩健運行的重要基礎，也是優質持續發展的必要前提。“國內外實踐證明，資產負債錯配是金融機構經營運行最大的風險隱患，正確引導保險公司不斷強化資產負債管理，樹立穩健審慎的管理文化，是基于我國保險市場環境、發展階段特征和長治久安目標的重要而關鍵的現實選擇。”

　　近年監管部門為促進保險公司改善資產負債匹配狀況，在負債端和資產端，分別採取了綜合性措施。其中，在資產端，陸續發布了《保險資產配置管理暫行辦法》《關于加強保險公司資產配置審慎性監管有關事項的通知》等制度規則。

　　特別是2018年3月發布《保險資產負債管理監管規則（1-5號）》，2019年8月出台《保險資產負債管理監管暫行辦法》，共同構成了較為完善的保險資產負債監管制度體系，並同時開展保險資產負債管理能力及狀況評價，將資產負債管理納入監管現場檢查範圍。至此，資產負債管理監管硬約束予以確立。

　　“隨著國內外、業內外形勢環境的變化，如經濟下行、市場不穩、風險加大以及低利率、資產荒等問題，保險業也出現保費增速放緩、投資收益下降、原有業務模式難以持續等現實困難，開始進入一個規範、調整、轉型、重構的關鍵時期。”曹德雲指出，資產負債管理也面臨著一些新的挑戰。

　　一是長錢短配現象依然較為嚴重，再投資風險加劇。目前壽險資產負債久期的缺口超過5年，資產負債錯配長期存在。在當前無風險利率持續下行的環境下，一方面新增可配的資產收益率較低，將進一步加大成本收益匹配風險。如現行30年期的國債收益率只為3.3%，已經不能滿足一些長期保障型產品的最低保證利率要求。另一方面，每年有超過2萬億的新增保險資金以及到期再投資資金亟待配置，但適宜投資工具較少、資產荒、項目荒等問題，加大了再投資風險。

　　二是潛在利差風險加大，利潤下滑明顯，償付能力承壓。2021年，壽險業利差僅為0.3%，如果低利率環境延續，可能出現成本收益倒掛的困境。同時保險會計規則和償二代下的準備金計量均採用了750日移動均線，利率下行的影響體現較為滯後，預計近兩年利率下行的影響，將持續反映在未來兩年的會計利潤當中，並進一步稀釋償付能力實際資本。償二代二期的資本分級規則下，利潤的下降將成倍地影響核心資本和實際資本，並進一步影響償付能力充足率。

　　三是資產配置難度加大，面臨長期精算假設目標達成壓力。利率下行及合意資產供給減少，導致固收類資產收益率和淨投資收益率普遍下行lehu樂虎國際。根據上市保險公司年報數據，截至2021年的過去5年平均投資收益率基本保持在5%左右，但2022年，由于權益市場的大幅波動和震蕩下行，過去5年的平均收益率可能低于長期精算假設的5%。

　　四是產品結構不夠靈活，同質化依然較為嚴重。比如，分紅險屬于風險共擔型產品，低保證、高預期收益，在低利率環境下，銷售保證利率較低的分紅產品，有利于控制利差損風險。從現有存量業務看，目前各家保險公司分紅險仍佔有較高的比例lehu樂虎國際。但近年來，分紅險新單保費收入下降明顯，如果這種下降的趨勢持續下去，隨著繳費期的結束，賬戶將轉為淨流出狀態，可能會對流動性產生一定影響。

　　五是資產負債管理創造價值的理念有待深化。目前行業普遍將資產負債管理定位于滿足監管要求，未充分將資產負債管理理念與公司經營戰略全面深入地結合融合，無法有效對決策流程產生直觀影響，也客觀上帶來專業人才配置不足，模型技術手段相對薄弱等問題。

　　曹德雲表示，縱觀國際主要的發達經濟體，其保險業在發展過程中均經歷過嚴峻的挑戰，並且都探索出了適合自己的應對之道，而成熟的資產負債管理理念則是成功應對的核心。

　　“總結國際保險公司應對低利率環境的經驗教訓來看，本質上就是一個樹立和強化資產負債管理理念的過程，可以給我們提供很多重要的啟示。”

　　從負債端來看，各國保險業通過加快產品創新，積極調整業務結構，降低預定利率等措施，來增強抵禦風險的能力。

　　一是調整業務結構，強化資產負債理念，提升能與客戶共擔風險的產品比重。美國年金市場的成熟經驗顯示，在降低產品保證利率的同時，提升產品預期收益的上行空間，能達到險企與客戶的雙贏。同時行業需要強化產品全生命週期的管理理念，從產品開發、投資策略制定、經驗追蹤、績效歸因、策略調整、重新定價等環節來管理好產品。

　　二是面對激烈的市場競爭，公司需要在產品設計、創新和產品服務上多下功夫。目前保險產品同質化程度較高，保險公司應當從單純在“價格+收益”上的競爭，轉化為“保險+服務”上的競爭。例如，盡管目前普惠型產品對健康險構成了一定衝擊，但隨著經濟水平的提升和國民收入的提升，單純的經濟賠償已經不能滿足人們日益增長的健康保障需求。未來，能夠提供良好健康管理及醫療服務的商業醫療險，仍然具有較大的市場競爭力和發展空間。

　　從投資端來看，保險投資要發揮保險資金長期投資優勢，建立健全長週期考核機制，在大類資產配置上，積極借鑑國際經驗。從國際通常做法看，各國通過優化投資策略，拓寬投資渠道，提升投資收益率來應對利率的下行。

　　一是大類資產配置方面，在保持穩健的固收配置比例基礎上，逐步向另類資產、海外資產等具有相對高收益的資產進行傾斜。

　　四是國外保險行業積極參與衍生品市場，使用互換、期權等金融衍生工具管理利率風險、股票尾部風險。對于保險公司而言，金融衍生品並不是不顧風險博取收益的工具lehu樂虎國際，而是管理自身風險的有效工具。

　　從經營和發展戰略角度看，保險公司應注重精耕細作，降本增效，持續深耕具有現實需求和潛力空間的醫養健等類別的產品。

　　一是面對利率下降，保險公司要通過集約經營開源節流lehu樂虎國際，持續優化成本結構，加快數字化轉型，加快科技投入和成果轉化，實現降本增效一個男孩子頂哭另一個男孩子。

　　三是人口老齡化背景下一個男孩子頂哭另一個男孩子，結合健康中國和中國式現代化發展戰略，密切關注醫養健康、綠色經濟、科技信創等領域的戰略布局lehu樂虎國際。

　　一是繼續強化保險資產負債管理監管。優化制度規則，加強監管評價，嚴格監管檢查，推廣最優實踐，並注重與其他相關監管工具的應用，形成協同效應。

　　二是繼續強化保險公司資產負債管理為核心的經營理念。健全組織架構，優化專業團隊，創新管理模式，加強風險管控，細化標準流程，完善考核機制，提升技術手段，促使資產負債管理落到實處。

　　三是繼續豐富資產負債管理內涵一個男孩子頂哭另一個男孩子。在強調資產負債的期限、利率、規模、幣種等技術性匹配的同時，還要積極擴展資產負債的風險特性、針對標的、客戶群體等功能性匹配。

　　四是繼續加快資產端和負債端產品創新力度，特別是保險資管產品創新。積極開發更多與負債相適配的債權類、股權類、基金類、證券化類等期限長lehu樂虎國際、收益穩、安全性較好的金融工具一個男孩子頂哭另一個男孩子，為改善資產負債匹配創造有利條件。

　　曹德雲表示，下一步，協會將繼續充分發揮行業自律組織的作用，通過理念宣導、教育培訓、行業交流、問題研究、市場分析、風險監測等方式，助力保險機構提升資產負債管理的能力、質量和水平，推動保險業實現穩健、安全、高質量、可持續發展的目標。