發布研報稱，國內醫療需求持續升級，宏觀經濟有望逐步回暖。目前，行業正經歷較為劇烈的供給側結構性改革lehu樂虎，藥品及器械集採亦接近尾聲，25年有望進入新一輪增長週期。在地緣政治擾動之下，國家有望加大對于自主可控的支持力度，建議優先配置創新藥、創新器械lehu樂虎、醫療設備等細分行業，同時建議關注AI醫療、並購重組等帶來的主題投資機會。

　　2019-2023年連擊私服資產管理，我國衛生總費用從65196億元增長至90578億元，CAGR為8.6%，高于名義GDP復合增速；2019-2023年國內醫療機構診療量復合增速為5.4%連擊私服，從價格的角度來看lehu樂虎，雖然面臨控費的整體壓力以及集採、技術進步等因素導致存量產品的價格體系坍塌，但由于診療結構的變化和創新產品相對價格更高，疫情後醫療保健領域的價格水平整體保持穩定，價格小幅增長，展現出國內醫療需求持續升級的大趨勢。

　　2019年以後行業虧損比例逐年提升，今年已經穩定在30%以上連擊私服lehu樂虎，醫療行業持續受到宏觀經濟、地緣政治、醫保控費政策、疫情後遺症lehu樂虎、行業規範化整頓等外部因素的影響，龍頭公司在這一輪行業出清週期中體現出較強的韌性，進一步提升市場份額，在行業見底回升後，將展現更強的競爭力。

　　醫保支出在衛生總費用的佔比有望維持25-30%的水平lehu樂虎，在經濟復蘇及政策鼓勵的背景之下連擊私服，商業健康險、財政支出樂虎、個人支出佔比有望在未來幾年提升，創新藥、創新醫療器械樂虎，、醫療設備連擊私服、優質醫療服務有望受益于多元化支付體系帶來的購買力提升。

　　醫療服務價格改革將是25年醫保改革重點，也是DRG/DIP2.0政策大框架之下的醫保改革最後一環；醫療行業規範化整頓肅清行業環境證券經紀。，有利于行業健康、規範發展；設備更新政策在24年落地慢于預期，有望在財政政策的支持下加速落地；創新藥、創新器械在醫保騰籠換鳥+商保增量支持的推動下，將是國內醫藥產業升級的主體脈絡。